13.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта и ее показатели

13.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта и ее показатели

Оценка инвестиционных проектов в системе оценки бизнеса Никонова И. Наиболее острая дискуссия идет по вопросам понятийного аппарата, по базовым терминам и определениям в области оценки, инвестиционного анализа, финансового менеджмента. Мы занимаем позицию, позволяющую российскому специалисту хотим подчеркнуть — практику! В соответствии с этой позицией мы считаем целесообразным разделять развитие экономико-теоретических исследований различных авторов и практические методы и стандарты в области оценки бизнеса, проектов и прочих объектов, которыми в соответствии с общепринятой международной практикой пользуются специалисты на практике. Необходима четкая дифференциация следующих понятий и методов их определения: Большинство книг, особенно российских авторов, по проблеме управления стоимостью бизнеса грешат нечеткостью и неправильным использованием этих терминов, подменой одних другими. В данной статье под оценкой расчетной рыночной стоимости бизнеса компании понимается комплексная т. Под оценкой расчетной рыночной стоимости акционерного собственного капитала понимается комплексная т. Современный бизнес характеризуется такими особенностями, как:

Анализ инвестиций и капитальных вложений

Эффективность инвестиционного проекта оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для его участников и общества в целом и определения источников финансиоования. Она включает в себя: Общественная значимость и полезность инвестиционного проекта - социально-экономические последствия осуществления инвестиционных проектов для общества в целом, создание новых или повышение эффективности существующих услуг продукции , способствующих экономическому развитию территории или улучшению экологической обстановки.

Эффективность проекта в целом – оценивается для определения возможной о ее акционерах и величине предполагаемого акционерного капитала.

Рентабельность общих активов капитала по валовой балансовой прибыли Балансовая прибыль Среднегодовой итог баланс общие активы Данный коэффициент показывает, насколько эффективно происходит инвестирование средств, независимо от их источника, включая собственные средства акционерный капитал , краткосрочные и долгосрочные банковские кредиты. Расчет по данному показателю позволяет сопоставить проекты, имеющие различные льготы по налогообложению 2.

Рентабельность общих активов капитала по чистой прибыли Чистая прибыль Данный коэффициент показывает, каким является уровень отдачи общих капиталовложений в проект за установленный период времени 3. Рентабельность собственного акционерного капитала Чистая прибыль Собственный капитал Данный показатель характеризует эффективность использования собственного акционерного капитала и представляет наибольший интерес для владельцев акционеров проектируемого предприятия 5.

Рентабельность продаж Валовая прибыль от реализации чистая прибыль Выручка от реализации Это показатель отражает эффективность деятельности предприятия по производству и реализации продукции. Данный показатель нельзя рассматривать в качестве критерия эффективности проекта, так как при его расчете не учитываются капитальные вложения 6. Стоимость продаж затраты на 1 руб.

Хотя показатели эффективности кажутся совершенно стандартными и общепринятыми, в их расчетах есть очень много тонкостей, которые повлияют на итоговую цифру, а иногда и на решение, принимаемое на их основе. Для того, чтобы разобрать особенности оценки проектов с применением разных подходов, мы возьмем небольшой условный проект, рассчитаем его эффективность и сравним результаты для наиболее известных методик.

В качестве проекта будет использован следующий сценарий. Предприятие, имеющее некоторое количество оборудования с остаточной стоимостью млн. В оборудование будет вложено 2 млрд. Основные элементы прогнозной деятельности проекта приведены в таблице.

Особенности расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов по схеме собственного капитала.

Особенности расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов по схеме собственного капитала По сравнению с традиционным подходом расчет эффективности реальных инвестиций по схеме собственного капитала имеет следующие переваги. Наличие большого количества положительных чистых денежных потоков по этой схеме повышает уверенность инвестора-кредитора в том, что он вернет свои деньги и получит проценты, даже если предприятие не осуществит все свои планы в соответствии с объемами реализации и валовых витрат.

Если инвестор-кредитор может предоставить отсрочку уплаты основной части долга то есть график обслуживания долга характеризуется существенно неодинаковыми летними выплатами , то в пределах схемы собственного капитала это соответственно отразится на результатах оценки эффективности инвестиционного проекта традиционная схема может не почувствовать этой особенности.

Согласно схеме собственного капитала расчет показателей эффективности инвестиционного проекта характеризуется такими особливостями. При исчислении проекта за базовый объем оцениваемых инвестиций принимаем собственные вложения предприятия, а показателя дисконта - стоимость собственного капитала проекту. При расчете чистого денежного потока учитывают ся процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции. При этом необходимо учитывать, что в соответствии с международными стандартами налоговый эффект на реализационную стоимость оборудования на конец года будет возникать только в следующем периоде; ПБ - выплата основной части долга погашение кредита.

Инвестиционный проект считается приемлемым, если больше стоимости собственного капиталу.

ЦЕНА КАПИТАЛА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала Для проверки условий финансовой реализуемости проекта и определения потребности в финансировании должны использоваться в прогнозные цены. При этом рекомендуется корректировать процентную ставку по кредитам по формуле И. Следует иметь в виду, что корректировка процентных ставок по формуле И. Фишера не отменяет необходимости использования прогнозных цен при оценке финансовой реализуемости проекта, так как инфляция приводит к изменению потребности в заемном финансировании, что не может быть учтено при расчете в текущих ценах.

Денежный поток для собственного капитала дефлируется по формулам 9.

Оценка эффективности инвестиционного проекта [Электронный ресурс]. стоимость компании, акционерный капитал, акция, ставок доходности.

Если принять, что в на -ом шаге не входят капиталовложения и обозначить сумму дисконтированных капиталовложений как инвестированный капитал , то формулу 4. Для признания проекта эффективным, необходимо чтобы показатель был положительным. Чем больше , тем эффективнее проект. Иллюстрацией может служить рис. Представление чистой текущей стоимости отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта, при чем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиций текущего момента, т.

Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т. различных проектов можно суммировать - важное свойство, выделяющее данный критерий из всех остальных и позволяющий использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. Индекс доходности инвестиций , характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства.

Полезная информация

Эффективность проектов - давайте считать одинаково Никонова Ирина Александровна заместитель председателя правления АКБ"Межрегиональ-ный инвестиционный банк". Шамгунов Равиль Назимович заместитель начальника управления проектного финансирования АКБ"Межрегиональный инвестиционный банк" Отсутствует также единая точка зрения на постановки решаемых задач и обоснование выбора ставки дисконтирования. Цель статьи — рассмотреть постановку типовых задач оценки эффективности инвестиционных проектов и предложить для них соответствующую структуру денежных потоков и ставки дисконтирования.

Напомним терминологию и подходы к оценке эффективности проектов. Основными показателями эффективности инвестиционного проекта ИП являются следующие:

Стоимость собственного капитала равна 14%, привилегированных акций Доходность принятого к реализации инвестиционного проекта должна быть .

Это — средневзвешенная стоимость капитала. При анализе инвестиционных проектов методом чистой приведенной стоимости нужно знать ставку для дисконтирования денежных потоков. По своей сути ставка дисконтирования в данном случае — это ставка процента, по которой инвестор имеет возможность привлечь финансирование. Мало знать формулу, надо понимать ее смысл!

В Интернете достаточное количество статей, в которых обсуждаются способы расчета ставки дисконтирования. Большинство из таких публикаций представляют собой набор непонятных формул, причем чаще всего обозначения переменных в таких формулах различаются на разных интернет-ресурсах. При ближайшем рассмотрении все эти формулы являются правильными, вот только разобраться в этом человеку, приступающему к изучению финансов и инвестиционного анализа, не представляется возможным.

В целом создается впечатление, что многие авторы сайтов сами не очень разбираются в предмете, а просто переписывают известные и доступные им учебники. Я постараюсь в данной статье привести не просто формулы расчета ставки дисконтирования, а объяснить, почему ее нужно рассчитывать именно так, а не иначе.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Начало)

Оценка инвестиционных проектов в системе оценки бизнеса Интеграционные процессы, происходящие во всем мире, требуют от российских специалистов в области экономических измерений принятия и использования в своей практике будь то финансовый директор или специалист по оценке проектов или учету и отчетности международных стандартов, терминов и понятий, отражающих мировую практику и международные требования в соответствующей области знаний и ведения бизнеса. Микерина, - главной особенностью последних лет стала интернационализация нормативного экономического знания, приведение российских терминов, методов и методик в соответствие с международными.

Наиболее острая дискуссия идет по вопросам понятийного аппарата, базовым терминам и определениям в области оценки, инвестиционного анализа, финансового менеджмента. В данной статье под термином оценка рыночной стоимости бизнеса компании понимается комплексная то есть с применением методов разных подходов стоимостная оценка результатов предпринимательской деятельности соответствующего хозяйственного субъекта. Под термином оценка рыночной стоимости акционерного собственного капитала понимается комплексная то есть с применением методов разных подходов расчетная стоимостная оценка собственного капитала компании.

Капитализация компании в конкретный момент времени есть произведение рыночной цены акций данной компании в данный момент времени средневзвешенное по торговым площадкам на количество акций данной компании, обращающихся на рынке.

В работе эффективность инвестиционного проекта рассмотрена с точки зрения владельцев собственного капитала. Показано, что параметр.

Каждый источник средств имеет свою цену как сумму расходов по использованию данного финансового ресурса. Этот показатель должен быть меньше рентабельности активов, рассчитанной по чистой прибыли. Средневзвешенная цена капитала рассчитывается по следующей формуле: Во-первых, цена капитала показывает относительную величину денежных выплат, которые нужно перечислить владельцам, предоставившим финансовые ресурсы.

Во-вторых, цена капитала характеризует тот уровень рентабельности инвестированного капитала, который должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Так, цена собственного капитала компании показывает ее привлекательность для потенциальных инвесторов, имеющих возможность стать ее совладельцами. Цена некоторых заемных источников характеризует возможности компании по привлечению долгосрочного капитала.

В-четвертых, цена капитала является одним из ключевых факторов при анализе инвестиционных проектов. Под последним понимается либо средневзвешенная цена капитала, если источник средств точно не идентифицирован, либо цена целевого источника, если таковой имеется. Выбор источников финансирования инвестиционных проектов является одним из основных факторов при принятии инвестиционных решений.

Это означает, что инвестиционный проект, принимаемый при одних условиях, может стать невыгодным при других.

Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе NPV

    Узнай, как дерьмо в голове мешает людям больше зарабатывать, и что сделать, чтобы очистить свои"мозги" от него навсегда. Нажми здесь чтобы прочитать!